M&Aの真の成否は、ディール成立の瞬間ではなく、その後のPMI（Post Merger Integration）によって決まります。買収費用・生み出した収益を数字で検証し、PMIの成否を判定した個別分析記事です。
ZOZOのLYST買収 ― 243億円クロスボーダーPMIの全貌と数字で見る成否
ピーク時1,100億円→231億円で取得。初年度GMV422億円・売上推定55〜60億円、利益はマイナス寄与。判定保留（△）。
ギフティのM&A・PMI戦略 ― eギフトプラットフォームの「合衆国型」統合モデル
ソウ・エクスペリエンス14.9億円買収→12.5億円減損の失敗から、YGG41億円のMENA展開まで5件のM&Aを分析。
メドレーのM&A戦略 ― 売上7.7倍成長と「買って繋ぐ」医療DX統合の代償
グッピーズ118億円を含む10件超のM&Aで売上7.7倍も、営業利益はピークから19%減。のれん128億円膨張の実態を検証。判定保留（△）。
バイセルテクノロジーズのM&A戦略 ― リユース業界ロールアップで時価総額11倍
レクストHD 92.7億円買収を含むロールアップで売上7.8倍・時価総額11.4倍。Cosmosシステムと9社一斉吸収合併のPMIを検証。成功（○）。
MIXIのM&A戦略 ― モンスト依存脱却の500億円M&Aとガバナンスの代償
フンザ115億円全損、PointsBet 398億円、チャリ・ロト不正。スポーツベッティングへの転換は成功するか。判定保留（△）。
ラクスルのM&A戦略 ― 15件超のBuy & Buildで売上3.6倍、1,300億円MBOの全貌
ダンボールワン45億円買収後に売上2.9倍。EV/EBITDA 3-4倍の規律あるM&AとMBO非公開化を検証。成功（○）。
MTGのM&A戦略 ― 会計不正で84%暴落からReFaで時価総額を奪還した「Build型」企業
会計不正で時価総額84%消失→ReFaで988億円売上・IPO時超えまで回復。M&LiveとKirala再取得を検証。成功（○）。
エイチームのM&A戦略 ― ゲーム衰退から「売上向上支援カンパニー」への100億円投資
Qiita 14.5億円の成功とCAREER PICKS売上8倍。中計100億円M&Aで事業転換を図る。転換途上（△）。
M&A減損・失敗事例
M&Aの「失敗」に焦点を当てた分析記事です。グロース市場（旧マザーズ）を中心とした新興市場企業の巨額減損事例をPMI視点で分析しています。
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